全球大模型第一股上市日炒股配资资讯网，创始人内部信却要求团队全面回归基础研究，这家公司在下什么棋？
1月8日上午，香港交易所迎来一家特殊的企业——智谱AI（股票代码：02513.HK）正式挂牌上市，成为全球大模型第一股。 开盘价117.5港元/股，随后股价拉升至127.6港元，涨幅达9.8%，公司市值突破561亿港元 。
然而，比上市本身更引人关注的是，智谱AI首席科学家唐杰在上市当天向全体员工发出内部信，要求公司全面回归基础模型研究，并宣布即将推出新一代模型GLM-5 。
01 上市即转型，智谱的逆向思维
上市本是庆祝成就的时刻，而智谱却选择在这一天向内反思。唐杰在内部信中坦言：“今天是智谱生命中激动人心的一天”，但他并未沉浸于上市喜悦，而是迅速将焦点转向公司的技术短板和未来挑战 。
这种危机感来源于激烈的行业竞争。2023年，DeepSeek的异军突起给智谱带来巨大压力。两位有着相似学术背景的企业——都源自顶尖科研机构，都在开源生态有所建树——如今却要直面竞争 。
唐杰在内部信中透露了DeepSeek带给他的警醒：“文锋2023年创业的时候和我聊过，当时我并没有意识到他对AGI如此执着，感谢他带给我很多不一样的思考。” 这种坦诚折射出智谱对竞争对手的尊重和对自身的清醒认知。
上市不是终点，而是新征程的起点。智谱在上市当天宣布调整战略方向，凸显出AI行业的技术迭代速度之快，以及企业保持竞争力的紧迫感 。
02 三年三级跳，智谱的技术进阶之路
回望2025年，智谱确实完成了一次漂亮的技术进阶。唐杰在内部信中总结，2025年公司如期完成了年初制定的三阶段目标：4月发布“稳住阵脚”的模型、年中发布“上牌桌”的模型（成为one of the best）、年底发布Top 1的模型 。
这一战略执行效果显著。2025年12月23日，智谱基座模型GLM-4.7上线并开源，在Artificial Analysis（AA智能指数）的评测中，GLM-4.7排名国产第一，与Claude 4.5 Sonnet并列全球第六 。
技术突破也带来了商业成功。内部信透露，GLM-4.7发布后，公司MaaS平台ARR年化收入超过5亿元（其中海外收入超过2亿元），从2000万到5亿（25倍增长）仅用了10个月 。
更令人印象深刻的是其全球化成果：全球184个国家的15万开发者正在使用GLM Coding Plan，智谱还成功将马来西亚国家级MaaS平台纳入客户名单，实现中国大模型出海从零到一的突破 。
03 GLM-5即将登场，技术路线图曝光
唐杰在内部信中正式宣布：“很快GLM-5将跟大家见面。” 尽管没有给出具体时间表，但这一宣告已引发行业广泛期待 。
从技术布局看，GLM-5将不是简单的参数升级，而是一次全方位的技术革新。唐杰透露，新模型将通过“进一步的Scaling和很多全新技术改进”，致力于让AI帮助用户完成更多真实任务 。
突破Transformer架构的限制成为GLM-5的核心目标。唐杰指出，已广泛使用近10年的Transformer架构在超长上下文的计算开销、记忆机制、更新机制等方面显露出不足 。
智谱的解决方案是探索全新的模型架构，发现新的Scaling范式，通过芯片-算法协同设计等技术提高计算效率。这种底层创新思路，彰显了智谱不满足于跟随，而是要引领技术革新的决心 。
04 三大技术方向，智谱的AGI路线图
除了GLM-5，唐杰在内部信中详细阐述了智谱2026年将聚焦的三大技术方向，这些都是围绕基础模型能力提升展开的 。
全新的模型架构设计是首要方向。唐杰认为，真正决定下一阶段格局的，是更底层的模型架构与学习范式 。当前Transformer架构已无法完全满足AGI发展的需求，需要探索全新的技术路径 。
更通用的RL（强化学习）范式是第二个重点。当前主流的RLVR范式虽然在数学和代码领域取得了成功，但其依赖人工构造可验证环境的局限性也日益凸显 。
智谱希望探索更通用的RL范式，支持AI不仅能在人类指令下完成特定任务，更要能理解并执行跨越数小时甚至数天的长时程任务 。
持续学习与自主进化是最具挑战性的方向。当前AI模型在部署后基本是静态的，通过一次性的、耗资巨大的训练过程获得知识，然后在应用中逐渐过时 。
智谱希望实现对下一代学习范式——在线学习或持续学习进行前瞻性布局，让AI能够像人脑一样持续进化 。
05 组织变革，X-Lab探索前沿科技
为支持这些雄心勃勃的技术目标，智谱在内部组织架构上也进行了重大调整。唐杰在内部信中宣布，公司在内部设立了全新部门X-Lab 。
X-Lab的使命是“用开放的方式把更多年轻人聚集起来做前沿性探索”，研究范围涵盖全新的模型架构、新的认知范式，还将孵化新项目，不局限于软件或硬件 。
这个部门的设立反映了智谱对颠覆式创新的重视。唐杰表示：“在X-Lab，每个人的使命就是做完全颠覆式的创新，最终回归到AGI的主线。”
同时，智谱还计划扩大对外投资，“不仅仅是战略联合已有的被投企业，也要开辟新的版图，让整个行业贯通起来，让整个生态一起繁荣。” 这种开放策略有助于智谱构建更完整的技术生态。
06 市场定位，AI替代工种爆发年前夜
唐杰在内部信中还提出了一个引人注目的判断：“2026年将是AI替代不同工种/任务的爆发年。” 这一判断为智谱的技术发展指明了应用方向。
在唐杰看来，随着基础模型能力提升，Agent和领域大模型最终都将与基础模型结合，甚至AI也不一定意味着需要创建新的应用 。
他去年曾在微博上表示：“大模型的应用也要回到第一性原理。” 这表明智谱将更加注重技术的实际应用价值，而非单纯追求参数规模或评测分数。
智谱的商业化进展也支撑了这一判断。目前，智谱已赋能全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者，成为中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商 。
财务数据同样令人印象深刻：2022年至2024年，智谱收入年复合增长率高达130%；2025年上半年收入为1.91亿元，同比增长325% 。
07 未来挑战，商业化与技术突破的双重压力
尽管前景可观，智谱也面临不小挑战。持续的亏损是首要压力。根据招股书数据，智谱亏损由2022年的1.43亿元增至2023年的7.88亿元，2024年进一步增至29.58亿元，2025年上半年为23.57亿元 。
高企的研发投入是亏损的主要原因。2022年至2024年以及2025年上半年，智谱研发费用分别为8440万元、5.3亿元、21.95亿元和15.94亿元 。这种投入水平在短期内难以大幅降低。
行业竞争也在加剧。紧随智谱之后，另一家大模型企业MiniMax也将在1月9日登陆港股市场。根据富途证券数据，MiniMax此次IPO公开发售部分超额认购倍数高达1209倍，显示出市场对AI企业的高期待 。
同时，智谱还需要平衡短期商业化与长期技术追求的关系。唐杰在内部信中强调“真正有人用的理论、技术或产品才是AGI之路上的重要成就”，表明公司已经意识到这一问题的重要性 。
08 AGI愿景，让机器像人一样思考
尽管面临挑战，智谱对AGI（通用人工智能）的追求始终坚定。唐杰在内部信中重申：“让机器像人一样思考是智谱自始至终的愿景，也是持之以恒奋斗的唯一目标。”
这一愿景可追溯至2018年底，当时在人脑认知的双系统理论启发下，团队设计了拥有快思考+慢思考的机器“认知”系统。2019年智谱正式成立，开始探索AGI 。
唐杰坦然承认，至今没有人包括智谱自己能够给出AGI的准确定义和实现路径，“也许这正是探索AGI的魅力所在。” 这种对未知的敬畏与好奇，驱动着智谱不断向前。
在内部信的结尾，唐杰用“内啡肽”比喻探索AGL的快乐：“探索AGI的开心不是一时的多巴胺，而是积累起来的内啡肽——让我们专注、脚踏实地，持续前行！” 这一比喻生动表达了智谱对长期技术追求的定力。
智谱上市首日，唐杰没有带领团队庆祝胜利，而是发布了一份充满技术思考的内部信。在AI行业浮躁氛围中，这种对基础研究的坚持显得尤为珍贵。
“真正决定下一阶段格局的炒股配资资讯网，还是更底层的两件事——模型架构与学习范式。” 唐杰的这一判断，或许正是智谱在上市后选择回归技术本源的底气所在。
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